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3640中国は見る(2197)中国にデフレの足音

中国にデフレの足音
製品価格下落→生産や投資不振 景気下押しの悪循環

中国听到通货紧缩脚步声
2015/11/12  来源:日经中文网

中国国家統計局が11日発表した10月の主要経済統計からは、生産や投資が振るわず、景気の下振れ圧力が依然として強い実情が浮かび上がった。 製品価格の下落が生産の減少や投資の鈍化を招き、景気をさらに下押しする悪循環が続く。 安さが売りのインターネット通販に消費者がなびき、物価は思うように伸びない。 中国経済にデフレの足音が聞こえ始めた。

10月の工業生産は前年同月比5.6%増と、伸びが前月より0.1ポイント縮小した。 2008年11月以来の低い伸びだった今年3月と同じ水準だ。

企業の生産活動がどのくらい活発かを映す発電量も、減少幅は3.2%と前月より大きくなった。生産の不振で中国経済は減速が続いている。

“会社を辞めて四川料理店でもやるつもり。 住宅購入も取り消した”河南省の国有炭鉱会社で管理職を務める37歳の男性は途方に暮れる。 昨年まで年収は30万元(約580万円)以上あったが、今年は春節(旧正月)以降、月2千元弱の基本給だけとなったからだ。

年収が9割以上も減る悲劇の背景には、中国の製造業を襲うデフレ圧力がある。 石炭の国内価格は過去1年半で約2割下がり、生産減が相次いでいる。 10月の卸売物価は5.9%下落と44カ月連続で前年を下回り、ただでさえ設備過剰を抱える鋼材やセメントなどの生産は前年割れが続く。

中国人民銀行(中央銀行)は企業の苦境を救おうと相次いで利下げしているが、企業の借入金利はすぐには下がらない。 実質的な債務負担が増した企業は投資も絞り、1~10月の固定資産投資は前年同期比10.2%増と1~9月より伸びが0.1ポイント鈍った。 昨年通年の伸びの6割強の水準だ。

10月の消費者物価は1.3%上昇した。 物価が持続的に下がり続けるデフレには至っていないものの、中国政府が今年想定した3%のインフレ率は大きく下回っている。

価格が持ち直しつつある住宅市場も景気を押し上げる力は弱い。 売れ残りの在庫が重荷で、1~10月の不動産開発投資は2%増と、1~9月から伸びが0.6ポイント縮小した。 2~3割増が当たり前だった中国からすればゼロに等しい。

それでも景気が失速しない理由の一つには、個人消費の底堅さがある。 10月の社会消費品小売総額(小売売上高)は前年同月比11.0%増と、前月より伸びが0.1ポイント拡大した。 “安価”で“便利”なネット通販は急速な成長を遂げている。 その一方で、総じて苦戦しているのは大型店だ。

9月末、内陸部の重慶市郊外にあるアウトレットモールが閉店した。
“プラダ”など高級ブランドを取りそろえて昨年末に営業を始めたが、1年足らずで閉店に追い込まれた。

習近平国家主席は10日、共産党内の経済分野の会議でこう訴えた。 “企業の設備過剰を解消し、コストを下げる必要がある。 住宅在庫も解消しなければならない” けん引役不在の景気への当局の危機感は強い。 追加の金融緩和など一段の景気下支え策に動く可能性が高まっている。

中国听到通货紧缩脚步声
2015/11/12  来源:日经中文网

从中国国家统计局11月11日发布的10月份主要经济统计数据看,生产和投资均萎靡不振,经济下行压力仍然大。产品价格下滑导致生产减少和投资放缓,拉低经济增长的恶性循环仍在持续。消费者涌向了以低价作为卖点的网络购物,消费者物价指数(CPI)难以如愿提高。中国经济已开始呈现通货紧缩的迹象。

10月规模以上工业增加值比上年同月增长5.6%,增速比上月下降0.1个百分点。这一水平与创出2008年11月以来最低增速的今年3月相同。此外,从显示企业生产活动活跃程度的发电量数据看,降幅达到3.2%,相比上月有所加大。生产低迷所体现的中国经济减速仍在持续。

“我打算从公司辞职,开一家四川菜馆。已经放弃买房”,在河南一家国有煤矿公司担任管理人员的一名37岁男性感到无奈。这是因为在去年之前,年收入曾达到30万元以上,但在今年春节以后,每月只能拿到不到2千元的基本工资。

在其年收入减少90%以上的悲剧的背后,存在着袭击中国制造业的通货紧缩压力。煤炭国内价格在过去1年半时间里下跌了约2成,减产情况相继出现。10月工业生产者出厂价格指数(PPI)下跌了5.9%,连续44个月低于上年,原本就面临产能过剩的钢材和水泥等的产量更是持续低于上年。

中国人民银行(央行)为了缓解企业的困境,先后进行了降息,但企业的贷款利率并非迅速下降。实际债务负担出现增加的企业还在减少投资,1~10月固定资产投资仅比上年同期增长11.2%,增速与1~9月相比下降0.1个百分点。这一水平仅为去年全年增速的60%多。

10月消费者物价指数上涨1.3%,虽然并非所谓的通货紧缩,但大幅低于中国政府今年设想的3%的通货膨胀率。

此外,价格正持续复苏的住宅市场也缺乏拉动经济的力量。库存构成沉重负担,1~10月房地产开发投资仅增长2%,增速比1~9月下降0.6个百分点。从此前增长2~3成属于理所当然的中国来看,这一增速等同于零。

中国经济并未失速的原因之一在于个人消费仍然坚挺。10月社会消费品零售总额(零售业销售额)比上一年同月增长11.0%,增速比上月提高0.1个百分点。“低价”而且“便利”的电子商务正在实现迅速增长。另一方面,大型实体店铺在总体上陷入苦战。

9月底,位于内陆地区重庆市郊外的奥特莱斯购物中心关门,这里经销“普拉达”等奢侈品牌,去年底才开始营业,但不到1年时间就被迫关门。

习近平11月10日在中央财经领导小组第十一次会议上表示要促进过剩产能有效化解、降低成本、化解房地产库存。对于缺乏火车头的经济,中国高层具有强烈危机感。出台追加货币宽松等进一步经济刺激举措的可能性正在提高。

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